火鍋賽道“冰火兩重天”：巨頭股價(jià)暴跌，新勢(shì)力受資本追捧
2021-09-01 20:44
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“創(chuàng)業(yè)之初‘周師兄’就擬定了第一個(gè)8年上市的計(jì)劃，希望未來(lái)能夠走得更穩(wěn)健一些。”“周師兄”創(chuàng)始人周永林近日在接受記者專訪時(shí)表示，資本是一大助力，穩(wěn)健的根本在于堅(jiān)持產(chǎn)品初心。而以產(chǎn)品為核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略也被海底撈等已上市公司看重。
兩龍頭遇“成長(zhǎng)的煩惱”
對(duì)于海底撈的投資者而言，今年的市場(chǎng)走勢(shì)確實(shí)無(wú)法和去年同日而語(yǔ)。去年，海底撈的股價(jià)從最低的27.45港元/股漲至最高63港元/股；而今年以來(lái)，其股價(jià)則從最高點(diǎn)85.8港元/股一路下跌至階段低點(diǎn)26.1港元/股，區(qū)間最大跌幅約七成。
另一家火鍋上市企業(yè)呷哺呷哺的K線圖與海底撈類似。去年股價(jià)從最低的5.11港元/股最高漲至19.9港元/股，而今年則從最高的27.15港元/股下跌至5.81港元/股，最大跌幅為78.6%。
重慶一家連鎖火鍋企業(yè)高管李紅（化名）認(rèn)為，兩家火鍋上市公司去年和今年在資本市場(chǎng)上走出兩條方向截然相反的K線圖，與市場(chǎng)大環(huán)境有關(guān)，但更直接原因在于兩家公司的基本面數(shù)據(jù)出現(xiàn)變化。
記者注意到，兩家火鍋上市公司目前多少都有些“成長(zhǎng)的煩惱”。
盡管兩大火鍋上市公司的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)不盡如人意，但其店面和營(yíng)收規(guī)模兩大指標(biāo)，則基本在畫上行曲線。
據(jù)披露信息，2018年~2020年呷哺呷哺營(yíng)收分別為47.34億元、60.3億元和54.55億元，其歸母凈利潤(rùn)分別為4.62億元、2.88億元和183.7萬(wàn)元；相應(yīng)報(bào)告期內(nèi)，呷哺呷哺的門店數(shù)量分別為934家、1022家和1061家。
海底撈的情況與呷哺呷哺類似。2018年~2020年，海底撈的營(yíng)收分別為169.69億元、265.56億元和286.14億元，凈利潤(rùn)分別為16.46億元、23.45億元和3.09億元，門店數(shù)量分別為466家、768家和1298家。
“店面越多，自然會(huì)令成本水漲船高，而終端市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)額增幅又不能完全覆蓋增長(zhǎng)的這部分成本，整體來(lái)說(shuō)，這兩年呷哺呷哺和海底撈的擴(kuò)張步伐確實(shí)稍微激進(jìn)了一些。”李紅表示。
新勢(shì)力受資本追捧
事實(shí)上，擴(kuò)店也是整個(gè)火鍋行業(yè)這兩年的大趨勢(shì)。
比如發(fā)跡于河南的“巴奴毛肚火鍋”，在2018年海底撈上市時(shí)，其便首次走出河南，進(jìn)軍北京。2018年，“巴奴毛肚火鍋”有42家直營(yíng)店，而記者通過(guò)其官網(wǎng)披露門店信息統(tǒng)計(jì)，目前門店數(shù)量已達(dá)75家。
再比如誕生于火鍋之都重慶的“周師兄”火鍋，其在2017年才剛剛起步，今年以來(lái)首次走出重慶大本營(yíng)，相繼在上海、深圳開(kāi)出新店，目前也有22家直營(yíng)店鋪。
周永林告訴記者，“周師兄”到重慶以外的城市開(kāi)店，其更多的訴求在于扭轉(zhuǎn)重慶火鍋的整體品牌形象。
不過(guò)令市場(chǎng)疑惑的是，行業(yè)大佬都已進(jìn)入“規(guī)模越來(lái)越大、賺錢能力卻越來(lái)越低”的怪圈，這些火鍋新勢(shì)力能否扛得住市場(chǎng)考驗(yàn)？
記者注意到，與兩家已上市火鍋企業(yè)相比，火鍋新勢(shì)力在資本層面的熱度則已經(jīng)“水漲船高”。
8月初，“周師兄”宣布完成億元人民幣A輪融資。啟信寶顯示，此輪融資的投資方為黑蟻資本。“從‘周師兄’現(xiàn)有的規(guī)模來(lái)看，這一融資額度已經(jīng)非常高了。”李紅表示，重慶餐飲行業(yè)已有近10年未出現(xiàn)過(guò)類似水平的融資額。
資本看中的除了“周師兄”這家企業(yè)以外，更看好其所代表的火鍋新勢(shì)力所處賽道。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，今年6月，“巴奴毛肚火鍋”也獲得了5億元的新一輪融資，投資方包括CPE源峰、日初資本、高榕資本、番茄資本，市場(chǎng)傳聞其估值額已達(dá)200億元，不過(guò)“巴奴毛肚火鍋”并未證實(shí)上述情況。
在餐飲行業(yè)打拼20多年的周永林也頗有感觸。在他看來(lái)，2018年海底撈在港股上市，對(duì)餐飲賽道再度進(jìn)入資本視野有一定帶動(dòng)力；再到2020年同慶樓（605108，SH）成功在A股上市，給這個(gè)領(lǐng)域又添了一把火。
值得一提的是，市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為目前餐飲投資才剛剛開(kāi)始，很多基金尚未出手。“未來(lái)2年，在港股上市的餐飲企業(yè)可能會(huì)倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，餐飲投資將更加活躍。”云九資本執(zhí)行董事王亮表示。
盡管資本頗為看好，但在兩大上市火鍋企業(yè)陷入店鋪增速與利潤(rùn)增速不成正比的背景下，火鍋新勢(shì)力所開(kāi)啟的全國(guó)化布局戰(zhàn)略能否走得順暢，還令市場(chǎng)有些疑慮。
李紅認(rèn)為，在極速擴(kuò)張過(guò)程中，企業(yè)很難保障每家店的位置是最佳的，最終就會(huì)導(dǎo)致翻臺(tái)率下滑。
市場(chǎng)向“產(chǎn)品”回歸
在王亮和李紅看來(lái)，相比十年前的資本熱潮，現(xiàn)在資本的偏好更加純粹，即對(duì)產(chǎn)品的追求。
“仔細(xì)研究‘周師兄’和‘巴奴毛肚火鍋’，二者有一個(gè)共性：它們都有一個(gè)爆款產(chǎn)品，并在這個(gè)爆款產(chǎn)品基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)了一系列具有特色和烙印的菜品。”李紅說(shuō)。
“在發(fā)展初期，我們就是以大刀腰片進(jìn)行差異化品牌定位，才比較幸運(yùn)地把自己從重慶的萬(wàn)千火鍋店中區(qū)隔出來(lái)。”周永林告訴記者，在創(chuàng)業(yè)前他考察市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，由于腰片有腥味，在大多數(shù)火鍋店的點(diǎn)單率一直偏低，但腰片本身爽彈，與火鍋很搭，最后找到去腥秘方后，其大刀腰片的點(diǎn)單率一直在100%以上。
“巴奴毛肚火鍋”也憑借一盤毛肚在開(kāi)業(yè)第一年就賣了1個(gè)多億，超過(guò)河南最著名豫菜企業(yè)全年的總銷售額。記者注意到，在巴奴毛肚火鍋官網(wǎng)上，還專門開(kāi)設(shè)了“產(chǎn)品主義”專欄，也足見(jiàn)其對(duì)產(chǎn)品的重視力度。
“現(xiàn)在的火鍋新勢(shì)力都將產(chǎn)品作為自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。提及呷哺呷哺和海底撈，前者給人的品牌印象是性價(jià)比，海底撈突出的品牌形象則是服務(wù)，這確實(shí)是一個(gè)很有意思的現(xiàn)象。”李紅表示。
不過(guò)相比同業(yè)給予的評(píng)價(jià)，海底撈公司對(duì)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力有著不同的見(jiàn)解。“我們致力于持續(xù)營(yíng)造溫馨舒適的就餐氛圍，為顧客提供好吃美味的產(chǎn)品和恰如其分的服務(wù)，近年公司在不斷優(yōu)化升級(jí)組織架構(gòu)、完善人才激勵(lì)機(jī)制、健全供應(yīng)鏈體系以及持續(xù)強(qiáng)化食品安全管控，使其成為海底撈不斷發(fā)展壯大的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”海底撈表示。
在闡述將產(chǎn)品作為核心競(jìng)爭(zhēng)力的邏輯時(shí)，周永林直言，不論是服務(wù)還是性價(jià)比，其門檻并不高，其他的企業(yè)是可以去模仿的，唯獨(dú)產(chǎn)品，才是高門檻的“關(guān)鍵命脈”。
值得一提的是，海底撈等已上市火鍋企業(yè)也在產(chǎn)品上作更多的突破。在2021年中期報(bào)告中，海底撈表示，豐富的產(chǎn)品能夠增強(qiáng)顧客的體驗(yàn)感。據(jù)公司披露，今年上半年公司便應(yīng)季節(jié)變化推出了小龍蝦等時(shí)令菜品，并持續(xù)更新自助小料臺(tái)上小食、水果組合等。
眼下資本對(duì)火鍋餐飲的關(guān)注，也令市場(chǎng)擔(dān)憂是否會(huì)催生泡沫。“作為參與者，資本的關(guān)注不會(huì)對(duì)企業(yè)自身的戰(zhàn)略有影響，未來(lái)我們?cè)诜€(wěn)健開(kāi)店的基礎(chǔ)上，更要考慮如何合理地提升利潤(rùn)