2017年地產(chǎn)投資和新開不應(yīng)悲觀，財政刺激基建發(fā)力拉動鍍鋅帶方管需求。2016年地產(chǎn)銷售火爆，去庫存明顯，土地成交持續(xù)走低，據(jù)我們測算，2017年在地產(chǎn)銷售降幅不超過16.75%的條件下，商品房庫存周期將繼續(xù)下降。政府雖出臺政策打壓投機性購房和限制“地王”，但同樣放松了土地供給。地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流和凈負債率改善，未來拿地能力增強，龍頭企業(yè)如萬科在2016Q4已加大拿地力度，對2017年地產(chǎn)投資和新開工不應(yīng)悲觀。貨幣政策邊際效用減弱，穩(wěn)增長下基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍是重點，預計2017年基建投資增速速18%左右，規(guī)模18萬億以上，拉動鍍鋅帶方管需求。

河北省鋼企航母，綜合實力突出，長材占比相對較高。1）四大核心板塊打造多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，長材占比相對較高。公司產(chǎn)品幾乎涵蓋市場所需所有鍍鋅帶方管，擁有優(yōu)質(zhì)建筑用鍍鋅帶方管、精品板材基地、優(yōu)質(zhì)釩鈦基地和汽車板四大板塊。公司長材合計占比33.12%，相對較高。2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化不斷，盈利能力位居行業(yè)前列。公司積極開發(fā)品種、開拓市場，著力增加適銷對路的重點品種，有效促進了品種結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，2016Q1-3公司總體毛利率12.78%，2016H1噸鋼毛利282元，均位居行業(yè)前列。3）原燃料長協(xié)鎖定供應(yīng)穩(wěn)定，降本增效，公司成本控制能力強。鐵礦石采用外部采購+自有礦石補充的模式，資源供應(yīng)穩(wěn)定。集團自有礦產(chǎn)不斷增加，上市公司鐵礦石供應(yīng)保障進一步提高。公司自身焦化系統(tǒng)一定程度抵充焦炭價格快速上漲帶來的影響，長協(xié)協(xié)議鎖定供應(yīng)。4）環(huán)保違規(guī)成本提高，監(jiān)管趨嚴，利好行業(yè)龍頭河鋼。“十三五”規(guī)劃鋼鐵環(huán)保能耗指標再升級，小鋼企無力承擔環(huán)保成本或?qū)⒚媾R停產(chǎn)淘汰，河鋼股份在環(huán)保方面走在前列，提前達到國家十三五標準。

背靠集團國際化戰(zhàn)略，全球資源配置能力提高。集團依托德高建設(shè)國際市場開發(fā)主基地，依托PMC建設(shè)海外實業(yè)發(fā)展主基地。全球化戰(zhàn)略提高集團全球資源配置能力，也符合國家“一帶一路”戰(zhàn)略、促進中國優(yōu)勢產(chǎn)能“走出去”，同時國內(nèi)鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能境外轉(zhuǎn)移是趨勢。河鋼股份必將依托集團優(yōu)勢，進一步打開國際市場，原燃料供應(yīng)更有保障。http://www.kulqdz.com